财讯.COM投资讲座（四）
2009股市投资：震荡中的机遇 危机中的风险

由【世华财讯】主办的财讯.COM投资讲座系列活动，4月25日在深圳召开，活动主题为“2009股市投资：震荡中的机遇  危机中的风险”。讲座邀请了招商证券资深研究员王琼、世华财讯高级分析师叶磊，共同探讨影响2009年股市投资的重要焦点议题，包括全球金融危机影响下的中国股市投资所面临的机遇与风险。

在本次讲座上，嘉宾们表示，美国不会再有所谓金融危机第二波，金融打击的暴风骤雨的阶段已经过去，以后将是实体经济的缓慢恢复期。同时，金融危机为中国经济增长模式的转型提供了机遇。针对中国股市，他们指出，本轮反弹只是熊市中的反弹，短期将出现调整的可能，二、三季度经济的环比增长值得期待。

王琼分析了经济反弹和反转的区别，他表示，反弹是存货出清形成的，而反转是产能出清形成的。他并且以中美经济数据为例，指出金融危机要经过3至5年时间才会出现反转。因为从数据看，美国房地产的存货从2006、2007、2008年逐年减少，最新的数据是，按照平均12个月的成交量计算，出清存货的时间为11个月，而正常情况则是6个月。王琼认为，美国的储蓄率如果不回到7%，很难推动房地产成交量形成回升的态势。而中国房地产的存货出清周期，按照2009年一季度的成交量计算需要18个月，但成交量随着消费购买力的下降而受到影响。其他企业的存货出清也需要时间，而产能出清的过程似乎还没有开始。王琼表示，中国实体经济在二、三季度会有所体现。

针对中国股市，王琼表示，1,664点以来的反弹是2008年四季度和2009年1、2月份企业清理库存的结果，也是一次熊市反弹。同时要注意，受到4月份数据调整的影响，股市短期将出现调整，但二、三季度的环比增长值得期待。看好的板块仍然是前期涨过的有色金属、太阳能等。

针对中国经济的问题，叶磊表示，中国经济未能在这次国际金融海啸中独善其身，外贸出口、工业增长和社会就业均受到重大冲击。他指出，本次金融危机也为中国经济增长模式的转型提供了机遇，既要运用多年的发展基础尽快制止经济快速下滑的形势，也要利用金融危机的破坏力反逼多年未见成效的产业升级和转型，弥补旧有发展模式形成的缺陷，促进改善民生和经济增长同步协调发展。

叶磊表示，中国政府通过4万亿经济刺激计划和配套的10大产业振兴计划力保稳定增长，显示了政府的决心和信心。目前部分行业已经显效并出现回暖，投资者可以通过持续跟踪分析经济政策对产业拉动的效果，寻找投资机会。

本次财讯.COM投资讲座的主办单位是【世华财讯】；承办单位是财讯.COM；协办单位是招商银行、招商证券；战略合作媒体是中国新闻网、中国经济时报、中国证券报、证券日报；支持媒体包括中华网、国际在线、中青在线、信息早报、中国资本证券网。

详情请查询：财讯.COM投资讲座系列活动专题： http://service.caixun.com/activity/investment_lecture/

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