玉米仍将上涨较难持续走牛

世华财讯 沈振东
2007年9月10日

国家粮油信息中心9月份调升了国内玉米年度结余量，显示年度玉米供需形势更为宽松。但结合美国农业部8月月度供需报告及当前情况来看，分析师认为，受豆类、小麦价格高企及国内养殖业需求恢复加快的影响，玉米短期有望延续上涨行情，但不具备持续走牛的条件。

国家粮油信息中心9月10日发布《中国农产品月度供需报告》，下调2006/07年度中国饲用玉米消费量50万吨至9,250万吨，年度消费总量下调100万吨至14,400万吨。其他预测维持上月水平不变。经过调整后2006/07年度玉米的结余量预计为150万吨，比上月增加100万吨，相比上年度的-175万吨，为近年来首个盈余年份。报告预测2007/08年度，我国玉米产量仍为1.49亿吨，与上月预测持平，同比增长352万吨，增幅2.42%。调整后2007/08年度，国内玉米供需结余量增至250万吨，本年度将是连续第二个玉米产需结余年，且结余量增长。

美国农业部8月中旬公布的月度供需报告预计，2007/08年度玉米产量为26.25亿蒲式耳，较上年增长1.2亿蒲式耳，原因是今年美国农户播种了9,288.8万英亩玉米，比去年提高19％。由于新年度玉米产量增加，导致期末结转库存出现增长，2007/08年度玉米期末库存相比上月上调1400万蒲式耳至15.16亿蒲式耳，而06/07年度期末库存仅为11.37亿蒲式耳。不过由于欧盟和前苏联玉米产量出现下降，全球玉米产量相比7月预测还略有下降。但整个07/08年度，全球玉米产量仍相比06/07年度大幅增加6,900万吨。玉米期末结转库存也比上年提高200万吨左右。

以上数据显示，全球玉米年度供需情况总体上仍相对宽松。但由于全球玉米总体需求依然旺盛，而当前能源价格依然高企，对生物能源概念的炒作可能会被市场重新提及，预计国际玉米价格也较难大幅走低。CBOT大豆、小麦等农产品的高价有望给玉米市场带来一定支撑，因此CBOT玉米难以形成大的下跌，出现阶段性回升的可能性也极大。另外，美国农业部9月12日将公布新月度供需报告，产量预估的不确定性也会加大市场分歧。

国内市场肉蛋禽价格继续居高不下，国家加大对养殖业的扶持力度，国内玉米消费呈现增长态势。而对玉米有替代关系的小麦、豆粕等价格较高，也对当前现货玉米走坚提供了支撑。不过玉米作为饲料品种价格弹性较高，价格高企可能会对需求产生抑制。同时国内玉米也面临巨大的供应压力，目前玉米现货商手里仍有大量库存，而年度玉米产量预期大幅增加，9月份之后部分早熟玉米将大量上市，这些因素会对市场产生利空，玉米出现持续反季节上涨的概率偏低。

综合来看，随着玉米工业用途的逐渐增多，其自身价值已经得到提高，但玉米价格受供应压力的影响，后市上涨压力重重，上涨空间可能不会太高。预计玉米短期将继续延续升势，而随着新玉米大量上市后，玉米高位承压回落的可能性将逐渐增加。（完）

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